6月6日晚，万科（000002.SZ）发布公告称，第一大股东深铁集团拟向公司提供借款，金额不超过30亿元，用于偿还公司在公开市场发行的债券本金与利息，以及深铁集团同意的指定借款利息。 这是今年深铁集团第五次向万科提供股东借款。今年2月和4月，深铁集团分别向万科提供28亿元、42亿元及33亿元的股东借款，5月中旬又提供了15.52亿元借款。算上当前的30亿，深铁集团向万科提供的借款总额已经达到148.52亿元。 与此前相同，本次借款利率目前为2.34%，借款期限不超过36个月，且仍保留了展期的可能，“经双方协商一致，可提前还款；经出借人同意，可进行展期”。 2月份时，深铁集团在向万科提供股东借款时，曾明确提出具体的增信安排，包括万科所持的万物云股票、不超过价值60亿元的资产等。在4月底和5月中旬的两次借款中，深铁集团则未再提出增信要求。 但在本次借款中，深铁集团则保留了提出担保的权利。万科在公告中表示，“深铁集团有权要求公司就本次借款提供担保措施，公司应根据深铁集团要求提供担保，相关担保措施在履行完毕公司按照法律法规与上市规则应当履行的所有决议程序后生效”。 此前，有业内人士分析，这些变化的背后或是万科手中可用于抵押的资产所剩不多，作为股东的深铁集团又不能对万科现金流紧张的局面视而不见，于是采取了借出低息信用借款的方式。 今年是万科的偿债高峰期。克而瑞研报显示，截至2024年末，万科有息负债共3612.8亿元，短债规模1582.8亿元，占比超4成；同期，在手货币资金881.6亿元，现金短债比0.56，若再扣除预售监管资金后，真实的流动性进一步承压。 今年以来，万科已连续完成多笔债券的偿付。一季度，万科兑付了5笔公开债，本金规：霞98.9亿元。5月份时，万科又先后兑付了一笔发行规模为4.23亿美元债，以及本金规模约15亿元的“20万科04”；6月初，本金余额3.5亿元的“22万科03”也到期。 中诚信发布的2025年跟踪评级报告显示，截至2025年5月末，万科于年内到期及到回售期的境内外债券金额仍有217.6亿元，依然面临较大的集中兑付压力。 短期来看，Wind数据显示，6、7月份，万科还有4笔债务等待兑付，存续本金总额超76亿元。其中，存续本金规模12亿元的“20万科06”将于6月18日到期，利息约1.31亿元。7月份则有“22万科05”、“22万科GN001”，存续规模约59亿元。 中诚信认为，万科非受限货币资金较前期已大幅减少，市场筑底及新项目较少或继续影响其短期内的经营现金流入规模，虽然建安支出预计将大幅减少，拿地预计继续收缩，但一年内需预备兑付的信用债规模很大，目前公开市场债券融资渠道仍未恢复，且非受限货币资金中仍有相当一部分无法随时由集团调用，整体流动性紧张，流动性安全将更多依赖银行的融资支持、资产处置回笼资金以及来自大股东的资金支持。 “目前公司存续债券二级市场成交收益率仍未降至可使公司恢复正常发债的水平，当前商品房市场仍在筑底中且公司新项目较少，公司或将继续依赖银行和大股东的融资支持以保障其正常经营及偿债。”上述机构表示。 5月27日，万科集团创始人、名誉主席王石在其个人微信朋友圈发布长文。王石在文中提到：正在尝试和万科的决策层建立畅通的联系，为万科的平稳过渡，为保护广大投资者、万科合作伙伴、13万员工的福祉而尽所能。 王石表示：“在外界看来，王石就是万科，万科就是王石。我认可：万科是我创建的、制度是我建立的、团队是我培养的、接班人是我选择的。岂能推卸对万科应尽的责任呢？！” 1984年，王石组建万科前身深圳现代科教仪器展销中心并任总经理；1988年万科股份化改造之后，任万科董事会主席兼总经理，1999年到2017年担任公司董事会主席。 在此之后，王石也并未淡出公众视野，退休后不久就投资创办了深石集团，成立了以赛艇运动为主要业务的“深潜运动健康”。今年以来因代言传祺向往S7电车，以及和“燕之屋”推出“总裁燕窝”，又一次陷入争议。 值得一提的是，尽管王石已不再参与万科的经营管理工作，但此前他从万科领取的高额“退休金”曾备受瞩目。2019年，王石透露自己的“退休金”超过1000万，这一数字远超A股绝大多数上市公司现任董事长及高级管理人员的薪酬。 但在万科遭遇流动性紧张的艰难时刻，2024年4月的股东大会上，时任万科总裁祝九胜透露，王石自动放弃2023年的千万退休金，与公司共渡艰难时刻。 据界面新闻，去年，万科归母净利润亏损超490亿元，是自其1991年在A股上市以来首次年度亏损。万科在今年1月的董事会决议公告称，因2024年度业绩预告亏损额较大，集团流动性遇到阶段性困难。 据新京报，广东省城乡规划院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉表示，万科即将到期的债务比较集中，规模也较大。在销售下滑、业绩出现亏损，在手货币资金难以覆盖到期债务的情况下，防范万科出现风险的压力也比较大。而万科未来的走向，对于房地产行业防范风险扩散、夯实止跌回稳局面，都具有重要意义。 4月29日，万科发布一季报，第一季度实现营收近380亿，销售近350亿，回款率超100%，完成超1万套房屋高质量交付，一季度公开债全部如期兑付，并完成大宗交易38亿元，盘活回款超40亿。 万科还经历了一场核心层“大换血”。今年1月，郁亮辞去公司董事会主席职务，将继续担任公司董事，并担任执行副总裁职务；祝九胜申请辞去公司董事、董事会投资与决策委员会委员、总裁、首席执行官、授权代表等职务，并不再担任公司任何职务。与此同时，万科大股东深圳地铁集团派驻多位高管进入管理层，深圳地铁集团董事长辛杰接替郁亮，出任万科董事会主席。 广东省城乡规划院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉认为：“万科作为一家成立40年的公司，王石作为创始人，不仅有深深的个人烙。捕源幼懿康角、城市甚至是项目，有极大的影响力。这对于破解下一步的困局，团结新的管理层，推进新管理层治理的穿透力，解决历史遗留问题，具有至关重要的作用。” 在镜鉴咨询创始人张宏伟看来，作为创始人，王石的发声，给万科、行业、资本市场等，多多少少能带来一点信心。这向市场传递出创始人仍在关注企业发展的积极信号，显示了共克时艰的决心。 针对市场热议的“王石回归”话题，张宏伟认为不大可能，但王石本身就是万科董事会名誉主席，其能以这个身份为万科做一些事情。 王石的表态是否意味着他将参与万科的管理，协助万科化解当前的危机局面？这一切，都有待在后续的发展中逐步揭晓答案。